在逆周期调控加码的大背景下，2020年我国基建投资将继续发力的方向十分明确。
然而受到疫情冲击和复工政策影响，市场目前对重大基建项目的进度推进和建设力度仍有疑虑。
基于此，国泰君安建材团队借助合作伙伴四象爱数提供的高分辨率卫星遥感影像，通过收集对比2019年9月（疫情爆发前）到2020年3月（疫情爆发后）雄安和通州两大地区的施工状况，以最直观的形式和投资者分享国内重大基建工程的进展。
通过对比我们可以很明显的发现，即便在疫情影响下，大部分重点工程仍加班加点施工，实际建设进展或远超市场预期，而由此带来的周期品投资机遇，也将继续成为市场热点。
国泰君安“卫星数据”研究系列
《关于复工，我们利用卫星灯光数据得出了三个与市场不同的判断》
01
雄安新区
15个重点项目明显变化
我们依据高分辨率卫星遥感影像，对雄安新区中心区500平方公里范围内的大型工程建设情况进行监测，共发现15个区域范围出现明显变化。
▼  2019年8月以来
雄安新区项目建设情况
数据来源：四象爱数，国泰君安证券研究
在这里，我们择取其中部分项目进行分享。
NO.1雄安K1快速路（一期）
K1快速路（一期）项目西起荣乌高速，东至雄安高铁站规划南北向主干路以东，从雄安新区政府与雄州路和省道S334保静线交汇点中间穿过。
我们选取2019年9月和2020年3月两个时间点，可以明显观察到该项目高架桩已建设完成、部分路段道路逐步硬化。
▼ （前）2019年9月3日
K1快速路（一期）卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼ （后）2020年3月5日
K1快速路（一期）卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
NO.2 雄安新区工程项目3
雄安新区工程项目3大致位于白沟引河与省道S042交汇处下方三角区域。
我们选取2019年8月和2020年3月两个观测时点，可以明显观察到该项目场地已完全平整，地基已打完。
▼ （前）2019年8月21日
雄安新区工程项目3卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼ （后） 2020年3月5日
雄安新区工程项目3卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
NO.3 雄安商务服务中心
雄安商务服务中心位于容东片区西部、市民服务中心北侧，规划地上建筑面积约为58万平方米。
我们通过观测2019年8月和2020年3月卫星影像，发现雄安商务服务中心内已打好地基、搭建起办公宿舍区。
▼ （前）2019年8月21日
雄安商务服务中心卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼ （后）2020年3月5日
雄安商务服务中心卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
NO.4 雄安容东片区综合管廊项目
雄安容东片区综合管廊项目位于容东片区位于容城县以东、启动区和现状荣乌高速以北、津保铁路以南、张市村以西，是雄安新区先期启动建设的片区之一。
我们选取2019年8月、2020年1月和2020年3月三个时间点，明显观察到该项目桥梁工程、桩基础已经完成，4条管廊土方，地基工程也已完成。
▼ （前）2019年8月21日
雄安容东片区综合管廊卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼ （中）2020年1月14日
雄安容东片区综合管廊卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼ （后）2020年3月5日
雄安容东片区综合管廊卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼  雄安容东片区
综合管廊整体标注图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
NO.5 雄安新区工程项目5&6
雄安新区工程项目5及雄安新区工程项目6分别位于于庄村和胡村。
我们同时选取2019年8月和2020年3月两个观测，可以明显观察到工程项目区域的房屋基本全部拆除。
▼ （前）2019年8月21日
雄安新区工程项目5卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼  （后）2020年3月5日
雄安新区工程项目5卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼ （前）2019年8月21日
雄安新区工程项目6卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼ （后）2020年3月5日
雄安新区工程项目6卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
02
通州新区
48块工地持续施工中
此外，基于高分辨率卫星遥感影像，我们还对北京市城市副中心通州区域范围内的大型工程建设情况进行了监测。
统计2019年10月以来的项目建设情况，共发现48个区域范围有土木工程施工迹象，工地面积约6.32平方公里。
其中：
（1）有18个工地，施工区域面积2.98平方公里，由原有的房屋拆迁或场地平整状态，变成地基建设状态或形成框架结构，工地配套的集装箱房和设备车辆也较19年10月增多。
（2）有4个工地，施工区域面积1.25平方公里，由原有的地基建设状态，变成建筑半封顶状态，工地吊塔设备等有所增加。
（3）有4个工地，施工区域面积0.63平方公里，由原有的钢架结构变成半封顶或基本完工状态。
（4）此外还有22个工地或办公区域，19年10月份以来工程进展状态或工地设施没有明显变化。
NO.6 通州工地46-1
我们选取2019年10月及2020年3月两个数据时间，通过观察卫星遥感影像，可以发现通州46_1工地项目已完成挖地基、地基建设等工作，框架结构逐渐变得清晰。
▼ （前）2019年10月29日
通州工地卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼ （后）2020年3月27日
通州工地卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
NO.7 通州行政二期
通州行政二期区块，通过观测2019年10月及2020年3月卫星遥感图，我们观察到工程进度明显。
▼ （前）2019年10月29日
通州工地卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼  （后）2020年3月27日
通州工地卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
NO.8 北京环球影城主题公园
北京环球影城主题公园项目位于北京东部偏南，建成后占地约120公顷，度假村占地约280公顷。
通过观测2019年3月及2020年3月卫星遥感图，我们观察到北京环球影城主题公园项目已完成整平并进入后续地面建设阶段。
▼(前) 2019年3月24日
北京环球影城卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
▼（后）2020年3月27日
北京环球影城卫星图
资料来源：四象爱数，国泰君安证券研究
03
2020年基建政策
仍在加码
坐拥雄安、通州两大基建重镇的京津冀核心经济带，是未来5年北方、甚至全国基建最重要的区域。
▼ 京津冀核心城市结构
资料来源：新浪财经
我们以2015年基建投资额与房地产投资额的比值表征区域主导因素来做分析。
其中，比值>1，表征基建主导，比值<1，表征地产主导。
从数据来看：
华北、东北、西北三地 ，基建/地产值显著>1，对应的基建需求更高；
而浙江、江苏、安徽等长三角区域省市以及广东省的基建/地产值显著<1，明显呈现出地产需求占优。
▼ “三北”水泥需求及建筑到
华东及华南则为地产驱动
资料来源：Wind，国泰君安证券研究
此外，进入2020年后，逆周期政策持续发力，京津冀地区分别发布多个基建项目开工计划。
【河北】
2月，河北省发改委对外发布《河北省2020年省重点项目计划》。河北省2020年省重点项目计划536项，总投资18833亿元，年计划投资2402亿元。
其中，涉及铁路项目总计11项，包括津兴铁路等3个新开工项目、京唐城际铁路等4个续建项目以及石雄城际铁路等4个前期项目。
▼ 河北省2020年交通固定资产投资计划
雄安新区方面，2020年将继续推进启动区、容东片区、高铁站片区、起步区等四个重点片区建设，统筹58个续建项目和2020年新开工项目。
【北京】
2月，北京市重点工程计划公布，形成包含国铁、市郊铁路等在内的“3个100”市重点工程计划。
【京津冀一体化】
3月1日，11个京津冀协同发展重大基础设施项目在河北廊坊市集中开复工，总投资约780亿元。
▼ 2020年京津冀
重要国铁、公路规划重点工程项目
重大基建项目落地，为加快建设京津冀地区现代化经济体系提供了有力支持。
在京津冀一体化以及雄安新区的发展空间指引之下，华北建材龙头，如冀东水泥(19.990, -0.10,-0.50%)等业绩需求进一步释放的概率较大。
此外，雄安新区建设已经进入大规模城市开发实施阶段，继早周期品之后，玻璃、化纤、室内建材等其他周期品，也有望提供向上弹性。
▼ 华北累计水泥产量增速
处同期高位
资料来源：数字水泥网，国泰君安证券研究
最后，我们对北京四象爱数科技有限公司提供卫星光源数据与处理工作方面的支持表达感谢。
北京四象爱数科技有限公司成立于2017年，是由多位遥感领域专家组建而成，以海量遥感卫星数据分析为核心技术的高新技术企业。在卫星工程大总体、卫星系统、载荷系统、星座规划、卫星测控、运营服务、地面处理、应用服务等方面具备绝对专业优势，是国内商业航天领域顶尖的卫星应用创新型企业。目前公司已开发出包括基础设施安全监测、环境监测、城市三维建模及违建监测、农业及工程险数据支持、农产品(6.710, -0.02, -0.30%)产量监测、矿产作业监测、港口及航运活跃指数、能源安全及库存指数、灯光经济活跃度指数、地理信息监测平台等一系列产品，应用范围覆盖政府监管、基建工程、城市规划、环保督察、金融投资、保险、空间信息等多个领域。