对大盘及市场风格的判断：海外客户整体对市场较为乐观，认为做多情绪有望持续，前期滞涨或较低估值品种已经开始补涨，情绪和基本面螺旋式改善，仓位整体在历史高位。对未来市场风格的判断：在看到新的流动性宽松信号前，寻找补涨板块的机会以及事件驱动型机会。
　　看好的行业或概念：消费建材、航空、地产及地产后周期。
　　重点推荐
　　【宏观 | 李超、宫飞】宏观： 资本回流我国趋势逐渐确立
　　2019年3月份我国官方外汇储备 30987.61亿美元，较前月增加85.81亿美元，连续第5个月正增长。综合考虑汇率和债券收益率变动，我们保守估计认为，3月估值因素影响在100亿美元以上，中美贸易谈判进入较为关键的博弈期，虽然美元指数大幅走高，但是市场普遍接受了中美谈判期间，人民币汇率维持基本稳定走势；订单指数虽连续两月反弹，但加总的反弹幅度也明显弱于往年，体现后续工业内生性动力不足，比差逻辑下，我们认为资本回流中国的趋势逐渐确立。
　　风险提示：中美贸易谈判仍存在不确定性，导致人民币汇率出现大幅波动的概率仍然存在。
　　【策略 | 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略： 下一阶段行情的下沿位置或已奠定
　　3月、4月的指数和板块行情特征，均反映出资金在填估值洼地，指数震荡中板块之间并未此消彼长，呈现典型的增量资金市场特征，我们认为这意味着3月震荡的平台位置或已夯实了下一阶段行情的下沿。4月基本面的正向因素更多一些，在持续性暂无法证实也无法证伪的情况下，上周的市场表现已反映出资金的逻辑与选择——更偏中长期而非短期、更重趋势而非弹性，这与当前A股估值位置仍在历史中枢附近(适用中长期逻辑)、经济结构转型仍在进行(弹性相对不重要)有关。我们预计资金将在当前指数平台之上继续填估值洼地，4、5月相对收益或从周期股逐步转向消费股。
　　风险提示：市场上行风险来自理财和保险资金对权益的配置比例快速提升，贸易谈判向好超预期；下行风险包括美国等外围市场波动、业绩暴雷、产业资本大幅减持等。
　　【固收 | 张继强、张亮】固定收益研究：“杀估值”之后等待社融给出答案
　　近期债市波动较大，3月PMI超预期是债市调整的导火索，上周在一级发行、资金面和CPI等担忧下加剧。买方与卖方分歧较大，但终极一问是，谁会是十年国债3%以下的“接盘侠”？诸多中小银行存在配置压力，但对利率水平的认可度不高，导致市场缺少真正的配置盘，去年底以来已经三次冲击3%无果。不过，震荡市中机会是跌出来的，维持十年国债3.3%-3.55%、国开3.8%-4.0%有配置价值的判断。区间震荡格局可能尚未逆转，目前是“杀估值”，会不会“杀逻辑”？答案显然在于基本面，一季度宏观经济重磅数据将陆续出炉，社融数据表现可能成为预期差的关键因素。
　　今年利率债的机会是跌出来的，有安全边际的前提下可以博弈预期差小机会。重申十年国债3.3%-3.55%、国开活跃券3.8%-4.0%之间建议开始反手关注小机会，利率突破历史中枢的概率较小。资金面扰动将再次增多，杠杆操作性价比略降低。信用债可操作空间减小，城投、房地产挖掘充分，龙头民企关注度将提升。股市趋势仍在，决定转债市场仍保持较高参与度。但转债绝对价位普遍已经不低，股市估值修复能否过渡到业绩驱动存在难度，加上债券投资者的风险偏好相对较低，相比一季度，仍需要通过仓位、择券、正股资质控制波动风险，操作难度加大，需要保持更大的灵活度。
　　风险提示：一季度投资、工业生产等数据超预期；通胀超预期；房地产销售持续回暖。
　　【化工 | 刘曦】基础化工/石油化工：响水化工园拟彻底关闭，化工行业迎来供给端重构
　　响水“3.21”特别重大爆炸事故(以下简称“事故”)发生后，影响持续发酵：4月4日，江苏盐城市拟彻底关闭响水化工园区；3月31日、4月3日，昆山汉鼎、江苏中丹相继发生爆燃及火灾事故；3月22日，江苏省即在全省范围内开展化工企业环境安全隐患排查专项行动，并于日前开展全省化工行业整治提升方案的研究。我们预计化工行业供给端有望重构，关注省内龙头企业及省外相关企业，长期利好一体化园区式优势企业。
　　风险提示：
　　1、下游需求下滑风险：
　　化工行业下游需求相对广泛，主要大类包括农业、地产、汽车、纺织服装、电子等，影响因素较多，目前而言汽车行业仍处下行期，农业方面复苏缓慢，地产企稳但未出现明确上行迹象，若后续内需下滑，或中美贸易谈判结果不佳，贸易战加剧，化工行业整体需求存在下滑风险，即便供给端出现收缩，产品价格仍可能偏弱势。
　　2、 原料价格大幅波动风险：
　　相对于化工行业而言，输入端较大的变量主要为原油，尽管2019年以来国际原油价格整体稳步走强，波动相对较小，但若后续需求端全球经济下滑程度超预期，或供给端出现超预期收缩事件，原油价格存在大幅波动风险，导致化工品利润率快速变化。
　　【环保公用 | 王玮嘉】公用事业： 行业周报(第十四周)
　　工业环保突围！环保安全整治超预期，利好监测/检测/工业环保/土壤，龙头受益于三大乘数效应：1)需求加速释放(capex设备工程+opex治理，环保不达标%远高于关停%)× 2)第三方渗透率提升(政府和园区更强烈的免责诉求将治理外包给专业的环保企业)× 3)集中度提升(下游污染企业-客户的供给侧改革势必导致环保订单更加集中)。
　　推荐标的：环境监测【聚光科技】【先河环保】环境检测【华测检测】【国检集团】危废【东江环保】工业水【上海洗霸】和园区规划相关土壤处理【高能环境】。
　　PPP:社融短期向好，继续看好PPP相关公司估值修复，2019订单收入比排序绿茵/博世科/铁汉/东珠/国祯/碧水源。
　　风险提示：政策推进不达预期，项目进度不达预期。
　　【TMT | 王林、赵悦媛】高新兴(300098，买入)： 一季报预告符合预期
　　4月4日晚间，公司发布2019年一季度业绩预告，预计实现归母净利润1.35-1.45亿元，较去年同期的1.21亿元增长11.69%-19.97%，符合预期。公司进一步聚焦车联网和公安执法信息化业务，带来持续成长。车联网行业景气度逐步提升， V2X打开更大市场空间，公司业务已构筑海外+国内市场优势壁垒，具备长期增长基础。在公安业务方面，公司由传统集成商向软件产品化方向转型，有望带来持续的盈利能力提升，真成长价值逐步显现。公司2018年业绩快报EPS为0.31元，预计2019-2020年EPS分别为0.36和0.45元，对比行业平均PE公司仍处于较低水平，维持“买入”评级。