上周(0222-0226)市场回调较为显著，建材(中信)指数下跌5.53%，沪深300 指数下跌7.65%，三级子板块中，仅前期涨幅较小的小品类建材板块取得正收益，近期进入价格上升期的水泥、玻璃板块兼具一定低估值优势，跌幅也较小，而前期涨幅较大的玻纤、消费建材板块跌幅较大。上周在总体市场疲软的情况下，强周期品种虽然产品价格表现强劲，但板块内公司的股价表现相对较弱，但相对收益仍然较好。个股中，华民股份(18.67%)、华立股份(11.76%)、天安新材(10.71%)、金刚玻璃(8.15%)、友邦吊顶(6.49%)涨幅居前。
玻璃期货价格创上市以来新高，下游高景气度或有望持续上周五夜盘玻璃期货主力合约FG105 收盘价格达到2105 元/吨，创玻璃期货上市以来的新高，我们认为体现了市场对于玻璃高价格持续性的乐观态度。据卓创资讯，上周生产企业库存环比下降622 万重量箱，而历史年份(除2020 年)，玻璃厂商库存的趋势性下降往往要到3 月中下旬。上周我们对建筑新开工进行了广泛调研，我们认为今年工地复工普遍早于往年，在下游需求较好的带动下，我们预计当前龙头玻璃原片厂商的产销率已上升至100%以上，后续玻璃厂商的库存水平有望持续下行。今年2 月末浮法玻璃厂商库存已处于2013 年以来同期最低水平，而库存下降又早于往年，我们认为后续玻璃价格仍有望维持高位或进一步上行，玻璃原片龙头有望受益。
继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头，关注低估值水泥品种短期市场风格切换对存在涨价预期的低估值周期品(水泥)或存在一定利好，中长期继续推荐行业下游高景气，供需格局有望改善的玻璃玻纤及消费建材品种：1)春节后玻璃需求恢复有望快于市场预期，中长期看，2021 玻璃需求有望维持高景气，同时供需格局的改善有望持续。2)全球经济复苏带动的出口改善仍有望是较为明确的经济基本面之一，同时玻纤行业“十四五”
规划征求意见稿出台，行业十四五阶段的供给增量有望得到明确控制，龙头公司未来优势有望更加显著。3)我们预计21Q1 消费建材品种有望展现基本面高弹性，中长期看，拿地政策变化等因素或进一步推升下游地产公司集中度，龙头消费建材品种有望借力提高自身市占率。4)当前华东局部地区熟料连续涨价时点早于市场预期，若节后基建项目新开工超预期，低估值的水泥品种有望得到市场更多关注。
　投资建议
玻璃推荐旗滨集团、关注福莱特等；玻纤推荐长海股份、山东玻纤、中国巨石等；消费建材推荐亚士创能、蒙娜丽莎、科顺股份、北新建材、东方雨虹等，关注C 端占比高的伟星新材；水泥关注海螺水泥、上峰水泥等。